（来源：ETF炼金师）
在近期的市场动态中，宽基ETF的表现对股票型ETF的资金流入情况产生了显著影响，呈现出整体流入与市场大盘走势反向的特征。剔除宽基ETF的部分后，ETF资金流入的反转趋势通常滞后于市场大盘走势一个月。这种现象被认为是居民投资者在进场时的“钝感力”以及在主升浪后期形成的“肌肉记忆”的体现。具体到行业结构，科技成长股、非银金融以及一些底仓资产自年初以来的净流入额均表现突出。
尽管ETF资金的流入水平较高，整体来看，流入资金所追随的个股涨幅并未表现出明显的优势，甚至出现了微弱的负相关现象。然而，在5月至9月期间，ETF的定价权逐渐上升，这表明投资者在这种牛市中开始变得更为精明。特别是，当权重股的流入资金水平超过0.3%时，流通市值在10亿至50亿之间的样本，其平均涨幅显著低于流通市值超过50亿的样本。
在牛市的下一阶段，市场的资产联动信号也逐渐显现。针对行业配置的建议，业界普遍认为，在赛点2.0的第三阶段攻坚中，虽然可能面临波折，但应特别关注恒生互联网行业的动态。通常情况下，红利回撤往往伴随强势产业趋势的出现，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而这一进展又与AI应用及消费端的突破密切相关。初期资金更倾向于高景气赛道，而后期则聚焦于主线，新增资金获利的难度有望增加。
在量化择时方面，金融工程领域的分析指出，短期内，美联储即将进入议息窗口，市场可能在利好兑现的背景下出现反复震荡。当前，WIND全A指数的趋势线位于6106点附近，赚钱效应约为1.9%，在转为负之前，建议投资者保持耐心。同时，行业配置模型也推荐继续关注困境反转的板块，尤其是港股创新药，预计其上行趋势将持续。此外，政策驱动的化工和科创新能源板块也有望保持良好的表现。
关于存单市场，分析指出，四季度存单的供给压力可能会增大。尽管负债端对存单的刚性需求可能上升，但市场的承接能力也在增强，供需不对称将导致存单利率出现波动加大的特征。央行的流动性投放及信贷需求是影响存单市场的关键因素。总体而言，央行的呵护意图明显，结合年内实体信贷需求的修复，存单提价发行的诉求相对可控，预计1年期存单的主要波动区间将在1.6%-1.7%之间。
对于美联储的降息路径，未来可能出现三种情境。首先是软着陆情境，假设经济未发生显著衰退，可能在今年再降息两次，并在明年中期选举年份中继续推进降息。其次，若经济出现超预期的恶化，失业率急剧上升或股市出现重大风险事件，美联储可能会采取大幅降息的措施。最后则是高通胀情境，在这种情况下，美联储可能会将控通胀作为优先目标，维持高利率的时间将有所延长。
在固定收益领域，市场对于30年期国债的配置情况持谨慎态度。超长债缺乏配置盘的承接能力，短期内难以改变这一现状。虽然短期内超长债面临抛售压力，但并不意味着对此类资产会持看空态度。在银行业的赎回压力方面，尽管总体可控，不同机构间的情况却有所分化，中小银行的压力相对较大。流动性管理方面，银行一般不倾向于大规模处置基金资产以达成流动性目标，而是更青睐于将投资分散至货币基金、债券ETF及自营债券等领域。
在机械设备行业，无人叉车的市场需求正在迅猛增长，主要应用于生产线配送、仓储和港口装卸等多个领域，逐渐成为制造物流自动化的重要工具。随着技术的演进，AGV（自动导引车）市场逐渐饱和，而AMR（自主移动机器人）由于其高感知能力和自主导航的特点正在加速普及，促使物流行业迎来加速渗透期。预计到2023年，中国无人叉车市场规模将达到23.85亿美元，占全球市场的45%。
在化工行业，基础设施项目的在建工程增速已经显著下降，显示出盈利底部开始显现。具体来看，2025年二季度的在建工程同比增速已经回落至负值，反映出整体市场面临的压力。尽管如此，预计未来的资本开支仍将持续，并可能推动行业的复苏。环保公用方面，预计美国页岩油公司在第四季度的资本开支将面临压力，尤其是在油价波动的背景下，页岩油的产量可能会受到影响。
最后，Oracle公司在最新财报中显示出强劲的增长势头，云基础设施收入同比增长55%，同时还预测未来的履约义务有望超过5000亿美元，显示出AI算力的需求依然强劲。结合其他科技公司的投资计划，预计下半年数据中心的算力需求将快速增长，从而推动相关产业链上游的核心环节持续向好。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
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