炼狱的市场，修行的我们

来源：郁言债市

北、上、深三地的宏观固收框架培训，相继落幕，感谢各位投资者的参与和支持。在这期间，我也先后完成了两篇研究方法论的文章《研究并不复杂，唯用心尔》、《大类资产配置，并不复杂》，但实际上不复杂并不代表容易。

大道至简，这个世界在原则上是简单和可以理解的，这也是研究应该起到的作用，把复杂的现象简单化。但是实际落地，可能会发现问题百出，套用韩寒电影里的那句名言，“为什么学习了这么多理论，却依然做不好投资”。

其一，这个世界是多变的，同样的分析框架，不同时期起主导作用的因素却不一样。比如债券市场，我们已经习惯于资金面、基本面占主导的市场，今年却全面失效，政策预期主导的风险偏好，几乎成为影响债市定价的唯一因素。往往等我们发现原有关注点失效的时候，可能已经犯了错误。

其二，有时候就算我们识别了多变的主导因素，但却很难对其发展进行准确预判。今年“看股做债”的道理总结起来也不复杂，但问题是股市的预测又是另一个异常不容易的事情，可能也超出了很多人的能力圈。如果能准确预测股市的走势，干啥还要关心债市的涨跌，持有科创50指数一天涨8%，不香么。

此外，我们的分析往往是线性外推，而市场的运行却是非线性逆转。我们经常会发现，当市场基于眼下的种种因素，对后市都不看好（看好）的时候，最终实际的运行却背道而驰。比如今年4月，很多宏观大拿都在提示A股未来的风险，但实际上恰恰从4月开始，股市又走上了一轮漂亮的大牛市。

面对这样多变且难以琢磨的市场，我们能做的只有保持好心态，学会和自己和解（如何呢，又能怎）。同时发扬越挫越勇的精神，所有犯过的错误都在激励我们更加努力的提高认识。人生就是一场修行，努力变成更好更智慧的自己。这一路上我们相伴而行，一起哭过笑过精彩过！感恩大家支持，长情陪伴，一起成长！

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分析师：刘郁

分析师执业编号：S1120524030003