中州期货：双焦震荡偏强

①焦炭第6轮提涨陷入博弈，幅度为湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，主流钢厂表态延期落地。需求端本期铁水小幅下降，但仍保持高位。库存方面，下游钢厂补库情绪略有降温，以按需采购为主。焦煤方面，现货价格本周涨跌互现，供应方面复产速度仍然偏慢。上游矿山去库幅度收窄，下游累库放缓。总的来说，蒙煤由于前期订单较多，交付压力增大，贸易商货源减少，部分大户暂停蒙#5报价，盘面升水，预期较强，现货对高价煤接货意愿较为一般，随着交割月临近，期现回归效应将会加剧，预计震荡偏强。

②据海关总署数据显示，2025年1-6月累计进口炼焦煤5282.23万吨，同比下降7.36%，其中6月进口量达910.84万吨，环比上涨23.31%，同比下降15.05%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1-6月中国焦炭出口总量为350.6万吨，同比下降28%，其中6月焦炭出口51万吨，环比降25%，同比降41%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

市场研判：震荡偏强

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