十大券商策略：短期调整接近尾声 上行逻辑仍未改变 资金聚焦高低切

　　银河证券：A股新稳态下哪些板块确定性强？

　　上周A股市场波动加大，市场情绪较前一阶段趋于谨慎。展望后续，A股大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险，重点观察市场量能的边际变化。成长板块上半年展现出较高景气度，随着产业趋势积蓄向上，更多景气线索聚集有望形成轮动主线，但短期市场波动或有所加大。机械设备、电力设备等行业具备补涨潜力，可关注其资金回流情况。此外，低位板块如部分消费细分领域在政策支持下可能轮动走强。中长期视角下，关注供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，估值具备安全边际的红利资产，服务消费领域的低估值标的、受益于国内高技术产业快速发展的科技自立方向。

　　国金证券：黎明静悄悄

　　当前市场波动率仍处高位，从过去经验来看想要开启新一轮的趋势性上涨与突破前高均需要新的催化，市场进入横盘震荡的概率较大，关注市场选择的新方向电力设备和有色金属在后续行情中的机会。四季度全球顺周期交易是后续市场的催化。而对于创新高的黄金而言，当前价格小幅度抢跑了实际利率，长期通胀预期上行才能形成新的驱动，关注通胀来源的工业品和黄金同样重要。金价创新高后，本轮估值处于历史类似阶段偏低位置的黄金股将比金价更具备弹性。

　　东方财富：A股震荡整固，港股机会上升

　　短期A股指数层面宽幅震荡的概率上升，结构上或将在景气板块内部有所切换，而受益于美国降息预期升温和美元走弱，香港利率边际压制减弱，港股配置性价比进一步抬升。短期从资金面看，增量资金尚未形成一致性强趋势，A股整体盈利预期上修仍需等待催化。统计历史上三次指数处于震荡期的行业表现，在ERP均值震荡时间窗口期内，占优风格或将在景气板块之间切换，资金或将优先选择前期涨幅落后，有景气支撑或政策催化的板块。AI产业仍是中期主线，短期关注景气板块内的切换，部分资金预计阶段性更关注目前基本面预期边际改善、后续具备潜在催化的新方向，如新能源等。重点行业关注：新能源（锂电等）、港股互联网、创新药、有色、非银、半导体/算力链等。

　　开源证券：行业分化下，市场的配置思路发生变化

　　市场突破后，对于指数的长期趋势仍维持乐观判断，坚定牛市思维，证券化率视角下，当前估值仍有上行空间，持续看好。在行业分化的影响下，投资上更需注重结构重于全局。当下配置的核心思路：市场双轮驱动，科技为先；选行业或将比选股更重要，行业间的分化或将会远大于历史经验值。风格上，看好成长板块，在市场风险偏好高位，成长更易跑出超额。如果有投资者相对畏高，对于想寻找除了前期涨幅累积较多的光模块、PCB、创新药、科创芯片、液冷以外的低位品种进行高低切，应该重点关注游戏、传媒、互联网、华为产业链(消费电子)等品种。

　　天风证券：牛市波动加大之后，如何演绎？

　　从换手率角度看，过快上涨往往意味着市场短期调整压力上升。历史经验显示，在牛市中途阶段，换手率高点常引发阶段性回调，但并不改变长期趋势，反而为后续上涨积蓄动能。自6月底以来，TMT拥挤度在8月底升至40%以上，接近年初高点水平，创业板算力板块的成交量亦接近年初峰值。历史经验显示，在牛市中途阶段，赛道短期过热往往会带来结构性分流与整理。流动性供需格局与2019—2021年相比仍然良好。牛市中也有轮动。2013—2015年TMT是毋庸置疑的主线板块，但期间各板块也有轮动表现。从当前时点至年末，风格有望出现轮动，一方面是四季度将进入政策预期发酵阶段，另一方面在过去两轮大牛市中，增量资金都是在四季度加速入市。